こんにちは。

米国株式市場の波乱が続いています。

昨夜は、週末ということもあり 穏やかな推移か もしくは多少は買い優先となるかと想定していましたが、荒れました。

荒れの原因は、年率で６％上昇にもなっているインフレの進行と、それによるテーパリングの加速懸念、利上げの前倒し懸念 が大きくなっているためです。
また、新型コロナのオミクロン株が世界の30か国で見つかってきたことによる、再び・三たびの経済失速懸念です。

昨夜は、
・ダウ平均　 ▲0.17%
・ナスダック ▲1.92%
・S&P500      ▲0.84%
と揃って下げました。
特に成長銘柄が中心のナスダックが大幅に下げました。

３指標が揃って下げたものの、個別にみると業種により まだら模様となっています。
日用品銘柄、割安株、配当株 が買われ、成長株やテクノロジー株が大きく売られました。

筆者が保有している（もしくは最近まで保有していた）銘柄で、変動幅の大きいベスト＆ワースト５は、以下の通りです。

【上昇銘柄】
  ・ペプシコ　　　　　              +2.55%
  ・P&G 　　　　　　　             +1.78%
  ・アッヴィ                             +1.69%
  ・ジョンション＆ジョンソン      +1.46%
  ・XLP (日用品株ETF)               +1.24%

【下落銘柄】
  ・T ロウ・プライス                ▲3.03%
  ・ASML　                               ▲2.26%
  ・VCR (一般消費財ETF)　     ▲2.04%
  ・マイクロソフト　               ▲1.97%
  ・VGT (情報技術セクターETF)　 ▲1.86%

見事なほどに ディフェンシブ銘柄が買われ、グロース銘柄が売られています。
P&Gは １か月ほど前まで伸び悩んでいましたが、最近は復調著しいです。

筆者の持つグロース銘柄も痛手を受けました。しかしながら同時に、同程度の金額で保有するディフェンシブ銘柄によって、かなりリカバリーされました。

現在の米国の全体としての局面は インフレ拡大により金利上昇が見込まれるために、株式よりは ”新発”の 高利回り債券に資金が移行しやすいので、成長系の”株式”は一時的に売られ易くなっています。(成長株の割引現在価値が計算上で下がるという点もあります。)

しかしながら、この傾向がずっと続くとは考えていません。仮に FRBの政策金利が高い時代が何年か続くとしても、その間、成長株がずっと低迷するとは考えられません。
何故なら、『短期の株価は売買需給によって決まり、長期ではファンダメンタルによって決まる』ためです。
平たく言えば、短期的にはムードや流行りで株価がつくが、長期の株価は、その企業の業績の成長を反映する、という意味です。

情報技術の中でも マイクロソフトなど経営のしっかりした企業の存在は、現代社会になくてはならないものになっていますから、(短期には需給のムードで売られることはあっても、) 中長期では引き続き堅調に推移してゆくと見ています。

あるサイトで、「政策金利引き上げ と 株式市場」という資料を見つけましたので、引用します。

下図で、黄色い線が米国FRBの「政策金利」です。一方、青い線が株価です。

この図を見ると、政策金利が上がる「変曲点」では株価は一時的に下がることも少なくないですが、一方で、例えば1996年から2000年頃の、金利が5.5%程度の高止まりをしていた時期でも、株価は上昇しています。

さて肝心の筆者の昨夜のポートフォリオはどうなったか？？
昨夜は、ナスダックは ▲1.92%下げ、S&P500指数は ▲0.84%下げましたが、筆者のポートフォリオの下げは、▲0.29% で済みました。（ダウの▲0.17%には負けました。）

▲0.29% でとどまったのは、「成長株・テクノロジー株」と「割安・ディフェンシブ株」と「インデックスETF」を、大雑把に言えば ３分の１ずつ  (残り１割は債券ETF）で、分散して保有している効果が出たためです。

投資では、「分散が 命・要」と言われます。これからもセクターや企業の性格を 偏在せずに持って、地合いの風向きにかかわらず「堅実な上昇」を享受でき、また、逆風局面でも下げが 比較的小さく踏みとどまるように、長期で上昇する銘柄やETFを選びつつ 幅広い分散で安定性を確保し、合わせて＜成長×増配＞ の複利効果も得て行く方針です。

本日も最後までお読みいただき、ありがとうございました。